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自下而上,敢于重仓 !大成基金刘旭:穿越牛熊的长跑健将

2020-07-23 来源:本站原创 作者:老揭 浏览数:136 字号:TT

近期,银河证券基金研究中心的《中国公募基金长期业绩排名榜单》出炉,过去五年股票型基金业绩排名冠军,是大成基金刘旭管理的大成高新技术产业股票基金。

WIND数据显示,自2015年2月3日成立至2020年7月2日,大成高新技术产业累计斩获130.7%的回报率,是名副其实的“翻倍基”,运行稳定、回撤幅度小。同期,沪深300指数涨幅仅为31.77%。上证指数同期还下跌1.21%。

翻倍基的背后,是刘旭出色管理能力的体现,他严格执行自下而上选股,敢于重仓集中持股著称。

“做投资的第一步是要认清自己,你信什么就会看到什么。” 刘旭说。

作为价值投资的忠实信徒,不论市场牛熊,刘旭都坚定地从分析企业价值出发,立足估值水平。

老揭看基金认为,刘旭是一位坚定价值投资,穿越牛熊的长跑健将。

基于企业的长期价值进行研究与投资

刘旭财务学出身,曾在毕马威华振会计师事务所担任审计师,随后进入广发证券担任商业零售研究员。

2013年5月,刘旭加入大成基金,历任研究部助理研究员、基金经理助理。

2015年7月起,刘旭担任基金经理。刘旭现任大成基金股票投资部总监助理,管理着四只基金,总管理规模约40.2亿元,历史业绩表现优秀。

以大成高新技术股票基金为例,从2015年7月29日管理至今,任职回报为134.03%,产品净值早早超越2015年6月高点,这个收益表现,排名同类前10%,长期业绩稳定优秀。

“不看市场风格、不关心点位涨跌、无行业或板块偏好,我是非常标准的自下而上选股策略,在自己深入研究过的领域进行投资,敢于重仓,长期集中持股,管理基金三年多来平均每年前十重仓股更换3到4只。”刘旭一语道尽自己的投资风格。

招商证券归纳总结了刘旭的投资理念,主要有四点:

1、极度求真:极度求真、客观公正、不带偏见,动态地看待事物的发展,不要因一点否定企业,警惕刻舟求剑;

2、独立的起点:想清楚为什么要研究一个公司。可能是基于财报、对行业方向的理解、优秀靠谱的管理层等因素,需要警惕基于热点、卖方推荐等的研究;

3、透过现象分析本质:提高分析问题的能力;哪些是企业的现象,哪些是背后的驱动因素;

4、思考超额收益的来源:认为国家、企业或个人超额收益的来源是差异化而非同质化, 需要找准核心要点,并对未来做出判断。

在选股上,刘旭擅长汽车及零部件、家电、机械等制造业和部分消费娱乐等行业的研究和投资。

他非常重视企业长期价值中枢,主要围绕“商业模式、竞争优势、行业天花板”三大要素作为选股标准。

“我研究一只股票往往需要好几年时间,重仓持有个股往往也只有15~20只,每天努力发掘估值合理的好股票作为股票备选池,择机替换持仓组合中已经被高估的股票。”刘旭表示。

高仓位持股  较少参与波段操作

老揭看基金翻看刘旭的持仓,会发现,刘旭一直采取高仓位操作,集中持股,并且较少参与波段操作。以大成高新技术产业为例,自刘旭任职以来,均在较高仓位稳定操作。

从刘旭任职开始至今,大成高新技术产业已披露了19个季度,有多只个股在多期均被重仓持有。其中,有3只个股,重仓持有季度数量超过3年,分别是银轮股份、宋城演艺、美的集团。

招商证券整理了大成高新技术产业前十大重仓股中持有时间较长的股票情况:

这些股票有一个特点,被刘旭重仓后,股价一度上行,甚至突破历史高点,之后虽然有所调整,但是刘旭仍然坚定持有,股价又再创新高,为组合获取了较优回报。

可以看出,刘旭对自己看好的个股勇于长期重仓持有,即使出现较大回撤,如果仍能满足其选股标准、整体逻辑未变的时候,仍能够坚定持有,最终才能获取优秀收益。

再看刘旭的换手,还是以大成高新技术产业为例,近三年来,基金换手率均在150%以下,单边换手率仅70%。(数据来源:海通证券报告)

最后说一个好消息,有刘旭亲自管理的大成睿鑫(认购代码A类 009069;C类 009070)将于7月27日,在招行/农行/交行重点首发。感兴趣的投资者,可以关注。

风险提示:基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。

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